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铜析两类指标背离铜博士已非经济晴雨表

2019-03-10 23:46:33

铜析:两类指标背离!铜博士已非经济晴雨表?

在当前的金融市场上,越来越多的矛盾信号可能令投资者不经意间走入误区。10年期美国国债收益率与铜/金比走势间的分歧就是其中之一,目前这两类经济指标的背离程度已来到了前所未见的水平。

知名财经博客站zerohedge周一撰文指出,就经济前景而言这两类指标当前正给出南辕北辙的信号。一般来说,当市场预期未来经济向好时,将抛售美债,推动美债收益率上涨;同时经济向好预期将令铜需求增加,避险需求减少,铜/金比相应走高。因此,历史上10年期美债收益率和铜/金比走势基本是密切相随。

然而,当下的情况却是,10年期美债收益率持续低迷,预示经济前景黯淡;另外一边,铜价涨势凶猛,预示实体经济需求复苏。目前,美债收益率曲线为2007年以来平,铜/金比则触及三年来高位。

环球外汇周二早间曾报道过,受中国经济数据利好提振,周一伦铜价格三年来首度升破7000美元整数关口,曾突破7100美元,创2014年9月以来的新高,沪铜主力也重回55000上方。

事实上,金/铜比自2014年11月以来首次跌破4。彭博的评论认为,这对全球经济而言是个好现象。铜价上涨表明工业产出回升,黄金价格下跌或持稳则显示投资者对经济不确定性没那么担忧。

但如果考虑到美债收益率的走势,实际情况却可能没那么乐观。zerohedge分析指出,当前铜/金比隐含的10年期美债收益率超过3.

铜析两类指标背离铜博士已非经济晴雨表

01%,比当前的美债收益率实际水平高出75个基点。

那么,究竟是美债收益率反映的经济境遇错了,还是铜/金比呢

目前来看,后者受到的质疑显然会更多!如下图所示,当前美国经济硬数据似乎仍在随美债收益率曲线向下,而非跟着铜价走高。

值得一提的是,华尔街上周末也曾撰文指出,由于铜等工业金属被用来制造从桥梁到电动汽车的众多产品,长期以来一直被视为未来经济活动的晴雨表。但现在分析师称,从对冲基金到散户,中国投机客加剧了价格的双向波动,可能会扭曲这一指标。

这种状况令人担心工业金属的价格是否已经与全球供需基本面隔绝。BMO Capital Markets金属交易主管Tai Wong称,大量投机活动会放大交易,导致发生毫无根据和异常剧烈的波动,这使得基本金属作为全球经济指标的可靠度下降。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)首席金属策略师Michael Widmer表示,中国的投机活动是今年贱金属价格上涨的主要驱动因素,实际上市场并未看到任何基本面改善。今年某些时候,金属价格对消息面的反应令金属市场中的许多投资者迷惑不解。在通常会导致铜和其他贱金属价格下跌的消息出炉后,价格依然上涨。这种时候,一些基本面投资者和分析人士就会指责投机者。

而zerohedge则表示,在中国信贷脉冲先行出现了断崖式下跌的情况下,铜价还能坚挺多久令人生疑。如下图所示,中国信贷脉冲一般来说工业大宗商品指数18个月,这可能粉碎全球铜交易者的美梦。

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